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（原标题：全球财经连线｜金价跌破2600好意思元关隘，全球黄金ETF出现巨额资金外流）

南边财经全媒体记者杨雨莱 广州报谈

国际金价重挫至两月以来低点 

国际金价在北京时刻11月12日晚间重挫至近两个月低点，伦敦现货黄金价钱跌破2600好意思元/盎司关隘。金价在近期大幅回落的身分有哪些？从10月末的高点回逾期，金价的跌势会否抓续扩大？咱们来听听国金策略首席分析师张弛的解读。

金价正在履历短期诊治

张弛：本轮黄金的飞腾不错分为5轮驱动，本年上半年还是飞腾两轮驱动。第一个驱动为本年上半年，出现全球经济比差，资金大部分流向好意思国，好意思元走强，然则好意思国经济阐扬平平，是以资金空转。全球的金融条目指数特等宽松，推升了大量商品全面飞腾，包括黄金，这是黄金飞腾的第一轮驱动。

第二轮驱动是好意思国降息。从5月运行好意思国经济数据变差，好意思国休闲率呈现趋势性上升，阛阓预期好意思国降息，好意思联储9月和11月纠合两次降息50个基点和25个基点，也让黄金这轮的飞腾周期驱散。

特朗普大选到手后，会加速好意思国财政的开销扩展，进一步加大好意思国的财政压力，欠债压力会使得好意思国的信用风险抬升，黄金后头往复了信用风险走弱的预期，导致了黄金加速飞腾，产生了一定的泡沫。

本色上黄金的合理价位大略在2600好意思元/盎司，黄金合座上（前期）有些过热，是以短期会出现诊治，正在迟缓去完结。

黄金的趋势性契机还未驱散 

张弛：然则，后续黄金（进取的）走势还未罢手，黄金明天合座上还有3个中枢驱能源。

第一个驱动为好意思国经济出现“硬着陆”风险。如若好意思国的休闲率上升到4.4%以上，基本不错说明好意思国“硬着陆”风险开启，对应开启黄金第三轮的飞腾行情，金价偶而上升到2800好意思元/盎司以上。好意思国经济走弱导致好意思元走弱，同期导致加息的频率和加息力度加大，这些将推升黄金的金融属性和金属属性。在双属性的影响下，黄金会出现较着飞腾。

第二个驱动，好意思国经济如若出现“硬着陆”，接下来很可能出现好意思债风险，一朝说明了好意思债风险，或将出现短期的时代性背信，好意思国的寰球债务受到公众的减抓，好意思联储则可能从缩表变成扩表迟缓增抓好意思债。因此，若好意思债出面前代性背信，好意思国的信用风险会较着加大，黄金会冲破3000好意思元/盎司以上。

第三个驱动为好意思国的“硬着陆”风险迟逐渐释之后，流动性陷坑赢得较着缓释之际，黄金的第三轮替动性驱动会全面张开。

总体来看，提倡若金价处于2600好意思元/盎司以下，不错盯住盘算，如若好意思国经济数据出现恶化迹象，则不错斟酌逢低买入黄金。黄金的趋势性契机还未驱散。 

全球黄金ETF出现巨额资金外流

天下黄金协会的阐发涌现，全球黄金ETF在11月的第一周瞻望减少8.09亿好意思元，其中大部分资金流出来自北好意思，部分被强劲的亚洲资金流入所对消；COMEX的净仓位下降74吨。

全球黄金ETF为何遭受巨额资金外流？黄金ETF的资金动向还将对金价产生哪些影响？广发期货贵金属商议员叶倩宁为咱们带来她的不雅点。 

宏不雅政事事件对全球成本带来较大影响 

叶倩宁：近期宏不雅政事事件对全球的成本阛阓带来较大的影响。好意思国大选方面，共和党特朗普以较大的上风到手，而且将章程参众两院成为史上权益最大的好意思国总统之一。他的战略办法明天关于全球的经济政事容貌会产生潜入的影响。

一方面，好意思国可能会勤恳于于驱散俄乌的冲突，和中东的构兵，使地缘方面的避险需求赢得缓解。另外一方面，共和党财税的刺激战略，还有交易关税的战略，明天很可能会推高恒久通胀，从而压缩好意思联储降息的空间。好意思元指数和好意思股等钞票齐相应出现大涨。

前期利多黄金的逻辑出现回转，使投资者需要再行订价黄金，明天需要凭据好意思国的经济数据和货币战略来判断黄金的走势。是以，一些机构采取暂时离场，带来了黄金ETF资金的外流。同期， COMEX黄金抓仓出现下降，亦然因为避险的资金流出。

从黄金ETF资金的走势来看，它的变动反应出追求完全收益的往复型投资者的偏好。在金价飞腾或者下落的历程中，时常会产生助涨助跌的作用，也反应了黄金阛阓资金流的变化。

降息预期或带来资金回流

叶倩宁：本年下半年，由于阛阓关于全球央行降息的预期升温，从而使得资金回流（黄金）ETF基金，ETF抓仓和金价呈现出较着的正干系性，明天不错将其变化算作关于黄金行情趋势的同步追踪盘算。

全球央行增抓黄金放缓

中国央行纠合6个月暂停增抓黄金。11月7日公布的数据涌现，10月末中国黄金储备报7280万盎司，与9月抓平。三季度全球央行购金行为合座有所放缓。天下黄金协会数据涌现，三季度全球央行净购金186吨，同比下降49%。

全球央行动何暂缓增抓黄金的动作？明天，列国央行是否会减抓黄金储备？沿途来听听东方金诚商议发展部高档副总监白雪的分析。

两方面身分使列国央行购金放缓 

白雪：三季度全球央行暂停增抓黄金的主要原因，是同期国际金价飞腾幅度显贵扩大，处于历史高位，价钱短期内出现波动和诊治的概率在加大。在此配景下，央行一方面以为逢高买入“不值”。因此，相宜诊治增抓节拍，有助于章程成本。另一方面，也反应了央行出于转念优化国际储备组合结构、确保储备钞票保值升值和收益以及裁减钞票组合风险与波动性的考量。

凭据天下黄金协会在10月30日新发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势阐发》来看，天然三季度列国央行购金放缓，但需求依然强劲，达到186吨。甩手2024年10月30日，全球央行购金总量为694吨，与2022年同期抓平。

列国央行增抓黄金仍有空间 

白雪：明天，斟酌到黄金价钱还会在高位运行一段时刻，短期内央行还原增抓黄金的可能性不大。但恒久看，特朗普再次当选好意思国总统，将加重阛阓对好意思国赤字与债务风险的担忧，从而变成好意思元信用的趋势下滑，这齐可能推动黄金延续阐扬其“超主权货币”职能，再加上黄金在避险、抗通胀、恒久保值升值等方面的上风，列国央行增抓黄金仍有空间。从中国的角度来看，从抓续优化国际储备结构，稳慎鞭策东谈主民币国际化等角度起程，中国央行增抓黄金也依然是大标的。 

（阛阓有风险，投资需严慎。本节目嘉宾办法仅代表本东谈主不雅点。）

筹谋：于晓娜

监制：施诗

裁剪：李依农

记者：杨雨莱 

制作：蔡于恬

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